文丨惠凯 裁剪丨承承

功绩大增的东方证券估值较低，投资东谈主期待公司与上海证券吞并。

东方证券交出了一份出色的半年报，本年上半年归母净利润同比增长64.02%。但是比较功绩的大增，东方证券股价年内弘扬却平平，阶段涨幅不及3%。跟着上海国资券商国泰君安证券与海通证券的吞并，投资东谈主运行对东方证券与上海证券的并购预期委托了较高的暖热和期待。

半年报净利润增长64.02%

收获于本年市集牛市方法，大批券商交出可以的半年报，这其中就包括东方证券（600958.SH）。据东方证券半年报涌现，本年1-6月，公司罢了营收80.01亿元，同比高潮38.87%；归母净利润34.63亿元，同比高潮64.02%；扣非归母净利润33.74亿元，同比高潮67.07%。

比年来，监管部门饱读吹上市公司格外是央国企加大市值料理使命力度。东方证券继2024年度现款分成后，又推出2025年半年度分成，每10股派发现款红利1.2元（含税），分成总额达10.1亿元。

伸开剩余85%

固然上半年功绩大增，但东方证券现在的估值仍相对较低，最新PB值仅有1.16倍。Wind领会,在50家A股券商股中，东方证券的PB值处在40位驾御，仅高于财通证券（601108.SH）、东北证券、国金证券（600109.SH）、国元证券等少数券商。

若进一步对比其2024年底的估值水平，东方证券的PB值排行提高位次较小。Wind领会，东方证券2024年末的PB值为1.18倍，在A股券商中排行径35位，而本年9月7日的PB值为1.16倍，排行径39位，被哈投股份、长江证券、长城证券反超。

回购是提高估值进行市值料理使命的热切花样之一。公开信息领会，东方证券旧年以来本质了两循环购，旨在本质市值料理和提高推动权柄。Wind领会，末端现在的回购总规模达5.6亿元，回购方向为A股股份。

Wind领会，现时东方证券A股PB(MRQ)为1.16倍，港股PB(MRQ)为0.73倍。东方证券A股PE(TTM)值是19.5倍，港股PE(TTM)值为11.6倍。显着，港股估值彰着低于A股。若回购港股并刊出，疏通资金可回购的股票更多，对缩减股本和提高每股收益的影响显着更为显赫。对此情况，在9月1日召开的投资者评释会上，有投资者提议，“港股价钱远低于现在也曾回购的A股价钱，为什么不筹商回购港股，这么本钱更低？”

东方证券董秘王如富回复称，“香港联交所对H股社会公众怒放有相应的最低比例要求，由于公司的H股占总股本比例较低，受此戒指和影响。”公司将字据政策变化，统筹作念好回购安排。

Wind领会，东方证券2016年港股IPO刊行股份数目为10.27亿股，比较之下，A股股份数目为74.7亿股。淌若回购港股数目较多，可能触发退市摘牌条目。

职工东谈主数大幅减少

东方证券功绩的增长很猛经由上收获于料理水平的提高，罢了了“减员增效”。以年报数据为样本，其2024年职工数目显赫减少，由岁首的8452东谈主减少至年末的8082东谈主。中国证券业协会数据也领会，2024年5月，东方证券+东方证券承销保荐总职工近6100东谈主，而现在东方证券最新职工东谈主数为5580东谈主驾御。

分部门来看，东方证券的投行部门职工减员彰着。中国证券业协会数据领会，2024年5月，东方证券承销保荐公司的注册保代近250东谈主。自后，东方证券汲取吞并东方证券承销保荐（企查查领会，东方证券承销保荐本年刊出），现时东方证券的注册保代仅有199东谈主，下跌比例在20%驾御。

投行职工的减少，客不雅上和现时IPO较少的情况联系。Wind领会，2021年、2022年A股IPO数目离别有524家、425家，而2024年下跌为100家，2025年迄今唯一68家。

就券商保荐业务来说，Wind领会，东方证券2023年承销保荐IPO所有7家，募资总额跳跃278亿元，承销保荐用度总和约4.8亿元（该用度不包括参与华虹公司IPO联席承销的分账收入）。2025年迄今，东方证券承销保荐的IPO为泰鸿万立、技源集团、志高机械，募资总额约17亿元，承销保荐用度总和为1.4亿元。

中国证券业协会官网领会，东方证券现时有14位保代存在处罚信息。最新公布的处罚信息是，保代李方舟因哈尔滨岛田大鹏工业股份有限公司IPO名目问题被北交所处罚。

靠近现时纵横交错的行业方法，东方证券本年把“大投行”手脚三伟业务之一，将聚焦科技与动力两大政策赛谈，格外是依托大推动申能集团的生态资源，服从塑造动力投行特质品牌。在港股IPO市集，东方证券旗下的东证海外本年已完成沪上大姨的港股IPO保荐业务。

附图 2025年券商A股IPO承销保荐榜

数据着手：Wind

受降费让利政策影响

东证资管、汇添富基金利润减少

东方证券旗下的资管业务也曾有着较好的市集口碑和影响力，2021年前曾刊行过多只爆款基金。旗下的东证资管是较早获取公募天赋的券商钞票料理公司，是券商资管业务的一面旗号，但因2021-2024年技术主动料理策略的公募基金功绩举座跑输指数，规模缩水，加之监管部门推动资管机构裁汰料理费让利投资者，使得东证资管受到较大影响，营收和功绩不竭下跌。

据Wind数据，东证资管2022年营收、净利润离别为27.3亿元、8.28亿元，2023年营收、净利润离别为20.62亿元、4.91亿元，2024年营收、净利润离别是14.35亿元、3.33亿元。

规模方面，Wind领会，东证资管2022年末的非货币基金料理总规模排在行业25位驾御，现时排行居行业33位。

本年上半年，东证资管受托料理规模企稳回升，6月末的共计料理规模达2337.8亿元，比旧年末增长约8%。财报领会，本年上半年，东证资管罢了营收、净利润离别是6.67亿元、1.99亿元，比较2024年上半年的7.42亿元、2.22亿元，离别同比下滑了10.11%、10.36%。

近几年，被迫投钞票品受到越来越多的投资者接待，家具规模快速增长，爆款基金频现，但东证资管的被迫家具领土还需发力。Wind领会，东证资管的非货币基金总规模现时居行业第33位，指数型基金规模居行业第45位。

值得一提的是，东方证券如故汇添富基金的大推动，其前任总裁、现董事鲁伟铭是汇添富基金的现任董事长。Wind领会，汇添富基金2022年营收、净利润离别为67.87亿元、20.94亿元；2023年下滑至53.71亿元、14.15亿元；2024年，净利润增长至15.47亿元，而营收仍陆续下滑，至48.28亿元。

雷同，降费让利政策导向也对汇添富基金带来影响。本年上半年，汇添富基金营收固然比较2024年上半年增长了5.33%，但4.8亿元净利润却比较2024年上半年的6.9亿元下滑了30.43%。

汇添富基金在半年报中示意，公司将以家具和行状的家具化为持手，提高资管和料理决策制定的专科水平，并提高数字化和AI的水平，费力加大组织和团队的料理提高，加速罢了成为“一流投资机构”的政策预计打算。

投资东谈主暖热吞并上海证券预期

除了作念优功绩、提高估值，旧年以来监管部门饱读吹券商加速吞并重组，上海国企券商进展较快，国泰君安证券与海通证券的吞并成为本轮券商吞并潮中规模最大、影响最广、决策最复杂的吞并案例。东方证券、上海证券同属上海国资券商，两者之间的并购重组远景受到多方期待。2024年以来，有媒体报谈“东方证券有望吞并上海证券”。对此，近期有多位投资者通过互动平台就吞并事宜进行盘考，公司料理层也回复如有联系进展将实时涌现。

公开信息领会，东方证券旧年11月上任的董事长龚德雄，多年前曾担任上海证券党委副布告、副总司理等职位。这次东谈主事调遣引起好多投资者的暖热，在股吧、雪球等社区，有不少投资者抒发了对东方证券与上海证券吞并远景的期待。

中国证券业协会数据领会，东方证券、上海证券的职工最新数目离别是5577东谈主、1833东谈主，总和约7400东谈主，若两家券商吞并，则其职工总和将超过光大证券、国投证券、长江证券等，跃居全行业职工规模10名驾御。

现在来看，两家券商均要点布局上海市集，存在同行竞争的情况。比如以分支机构为例，中国证券业协会官网领会，东方证券在上海有46家买卖部；上海证券共有72家买卖部，其中33家买卖部位于上海地区。因此，若能吞并则需处理好市集重迭、同行竞争，以及资源诓骗落幕较低的问题，换言之，部分买卖部可能会撤并。

关于东方证券的市值料理、吞并等联系使命，本刊以邮件等花样照顾东方证券，但末端本文发稿未获回复。

（文中说起个股仅作念例如分析，不作投资建议。）

发布于：北京市